金融界網站訊 8月22日（周五），今日期貨市場有所回暖，品種漲多跌少。其中工業品出現集體反彈態勢，建材品種由強轉弱。 基本金屬期貨方面，滬銅1410合約上漲1.1
金融界網站訊 8月22日（周五），今日期貨市場有所回暖，品種漲多跌少。其中工業品出現集體反彈態勢，建材品種由強轉弱。
基本金屬期貨方面，滬銅1410合約上漲1.14%，滬鋅1410合約上漲0.59%，滬鋁1410合約上漲0.17%，滬鉛1410合約下跌0.03%。
貴金屬期貨方面，滬金1412合約下跌0.68%，滬銀1412合約下跌0.05%。
黑色商品期貨方面，焦煤1501合約上漲1.14%，焦炭1501合約上漲1.00%，錳硅1501合約0.16%，鐵礦石1501合約上漲0.15%，螺紋鋼1410合約上漲0.13%，鄭媒1501合約上漲0.04%，硅鐵1501合約下跌0.07%，如卷1410合約下跌0.55%。
農產品(行情,問診)期貨方面，白糖1501合約上漲0.90%，豆粕1501合約上漲0.74%，大豆1501合約上漲0.62%，玉米1501合約0.42%，棕油1501合約上漲0.19%，豆油1501合約上漲0.17%，菜油1501合約上漲0.13%。
滬銅1501主力合約
今日滬銅1501主力合約早盤以50250元/噸開盤，隨后震盪上行，時至上午收盤報收50680元/噸，上漲570元/噸，漲幅為1.14%。
商品煤質量管理辦法有望近期出臺||###||###||###
中國煤炭工業協會副會長姜智敏昨日在2014年中國煤焦鋼產業大會上表示，前7個月全國煤炭銷量20.53億噸，同比減少3217萬噸，下降1.54%；其中，7月份銷量2.89億噸，同比下降1.84%。“煤炭銷量從2012年5月開始增幅出現下降，今年2月開始逐月出現負增長。”
事實上，今年以來，煤炭市場不僅是銷量下降，產量也處於下行頻道中。數據顯示，2003—2011年我國煤炭產量經歷了近10年的高速增長，2012年下半年后產量增幅下降，2013年增幅只有0.96%。今年以來煤炭產量逐月下降，前7個月產量21.63億噸，同比下降1.45%。其中，7月產量3.01億噸，同比下降1.63%。
“煤炭需求增速放緩與產能建設超前是當前煤炭市場的矛盾所在。”姜智敏說，另外，煤炭的產能集中釋放和全球煤炭市場供給寬鬆因素疊加，使結構性矛盾越來越突出。
來參會的山西某煤企銷售主管告訴期貨日報記者，目前動力煤價格已低於成本價，焦煤更是處於滯銷的困局中。“現在煤企就怕貨賣不出去，虧損銷售起碼資金還能周轉，如果長時間滯銷，煤企離關停就不遠了。”
姜智敏表示，目前情況下，煤企進一步壓縮成本的空間非常有限，行業的虧損面呈現繼續擴大態勢，上半年規模以上煤炭企業的虧損額已近370億元，同比增長54.9%，增幅比上個月擴大1%，有七個省區的煤企整體虧損。
昨日記者在煤企人士處了解到，關於煤炭企業負擔重的問題，至今沒有得到根本的解決。盡管當前部分省區出臺了減輕煤企負擔的措施，從目前來看，這些政策的效應還沒有得到完全的顯現。
不過，姜智敏透露，為了讓煤炭企業擺脫目前的困局，國家發改委、國家能源局、國家煤礦安全監察局、中國煤炭工業協會4部門聯合組織建立了煤炭行業脫困的聯席會議制度。近日，國家啟動了新一輪煤炭行業脫困工作，從控總量、限進口、減負擔、改考核、調結構、促發展入手，加大了煤炭行業脫困工作的力度。主要產煤省區和大型煤炭行業提出自覺減產的目標，煤炭市場供大於求的局面有望得到緩解。
此外，姜智敏還透露，《商品煤質量管理辦法》有望於近期出臺。
“進入8月以來，煤炭市場出現了一些積極的現象，國際煤炭價格開始企穩微升，國內主要港口下水煤平倉價趨於穩定，這既有季節性因素，也有宏觀經濟企穩好轉的影響。整體來看，煤炭需求增幅趨緩將成為常態。”姜智敏說。
新產能陸續投放 煤企喪失話語權||###||###||###
煤企喪失話語權
當前煤炭市場低迷，許多煤企資金鏈斷裂，嚴重的已經倒閉。數據顯示，今年前6個月，煤炭銷量累計完成17.27億噸，同比下降2.1%。與此同時，煤炭產業實現利潤總額同比下降43.3%，行業利潤萎縮已導致煤炭產業虧損面由去年四季度末的36.7%擴大到今年上半年的70%。
我們走訪河南能源化工集團和淮北礦業集團的時候，發現他們雖然也受到了煤市低迷的波及，但由於地處中部，更多依靠內銷，遠沒有山西、內蒙古這種外銷省份煤企受到的沖擊大。
河南能源化工集團一位負責人告訴我們，當前他們的庫存在400萬噸，高於往年70萬—100萬噸的水平，銷售壓力主要來自外省的青海礦井，而省內礦井的煤炭銷售壓力相對較小，僅有低揮發性的高硫煤銷路不暢。
隸屬河南能源化工集團的耿村煤礦，是集團主力礦井之一，有著自己的銷售定點，且煤質相對優良，幾乎沒有多余庫存，淡旺季及當前的蕭條對其影響不大。“內部銷路影響不大的主要原因是河南省實行煤電互保措施，電廠優先采用省內煤。且去年年底長協談判時已經定了大約50%的銷量。”這位負責人如是說。
不過，該集團銷售部負責人也坦言，雖然政府有保護省內煤企的政策，但是在目前用戶以用量核定采購量的情況下，煤企根本沒有話語權，銷售基本以出貨為主，價格尺度較寬，企業寧可虧損，也積極與用戶簽訂出貨合同。煤炭成本包含的因素比較多，固定成本占很大比重，在煤企看來，不論價格高低，只要賣出，就比擱置強。
沒有話語權也體現在定價模式上。煤企在與電廠簽訂合同時，基本都采取長協價，定量不定價，月度調整價格。一般長協價談判定50%—60%的量，其余靠銷售人員銷售，價格隨行就市，主要是參考神華定價，調整幅度小於神華。
環渤海動力煤價格指數從年初的610元/噸到目前的479元/噸，屢次更新近幾年新低，跌幅達到27.35%。如此流暢的下跌讓許多煤企苦不堪言。即使像河南能源化工集團和淮北礦業集團這樣的大型煤企，面臨著產能過剩、下游需求萎靡困境，在缺乏定價權的情況下，也只能毫無辦法地跟著神華下調價格。
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煤焦鋼產業矛盾激化 “刮骨”升級謀轉型||###||###||###
“今年好幾次都以為煤焦鋼見底了，沒想到它不停地下破最低點，底部到底在哪里？”一位期貨投資者的感慨道出了整個煤焦鋼行業的困惑。
今年以來，在漫長的單邊下跌行情過后，南華焦炭指數以接近34%的年內跌幅領跌大宗商品市場，焦煤和鐵礦石緊隨其后，累計跌幅為27%左右，螺紋鋼指數和動力煤指數的跌幅也都超過15%。
價格下跌的背后，是煤礦關停、鋼貿商倒閉、焦化廠燜爐等現象堆積的困局，是多年來產能非理性擴張的惡果。面對大面積虧損，煤焦鋼行業終於“清醒”過來。8月21日，中國證券報記者從2014中國煤焦鋼產業大會獲悉，在政府“組合拳”的積極引領下，直面結構調整陣痛，限制產量、淘汰過剩產能成為全行業共識，在長期以來難以控制的產能擴張沖動終於得到抑制，煤焦鋼行業加速迎來變局。
煤焦鋼產業矛盾激化
今年以來，我國經濟增速放緩，產業結構調整步伐加快，房地產低迷、環保壓力倍增、融資難等一系列問題使得如今的煤焦鋼行業舉步維艱，在產能過剩、需求低迷、供大於求的背景下，煤焦鋼價格一路走低，企業經營困難並出現大面積虧損。
公開資料顯示，今年上半年，規模以上煤炭企業利潤為613.1億元，同比減少1091.9億元，下降43.9%；全國規模以上焦化企業盈虧相抵實現利潤為-32.89億元，同比下降420%，焦化企業的虧損面達53.04%，虧損企業合計虧損額99.67億元；相較煤焦業，鋼鐵業情況相對樂觀，今年1-6月大中型鋼鐵企業累計實現利潤74.80億元，同比增加42.76億元，累計虧損面為28.41%，同比下降7.95個百分點，其中25家企業虧損額為76.77億元，同比下降30.33%。
簡單的財務數據，突顯出煤焦鋼企業的生存與發展、生產經營陷入前所未有的困境。對於造成這種局面的原因，中國煤炭工業協會副會長姜智敏以煤炭行業為例，指出當前行業存在四大矛盾。
首先，煤炭需求增速放緩與產能建設超前、進口煤增加的矛盾越來越突出，一方面，全球煤炭市場供給寬鬆，國內煤炭產能大量集中釋放，如到2013年底煤炭采選業新增產能26億噸以上，且有11億多噸的在建項目；另一方面，煤炭消費增幅持續大幅放緩。前7個月全國煤炭消費23.1億噸，同比僅增長0.2%。
其次，煤炭價格下降、收益大幅減少與企業負擔重的矛盾越來越突出。受我國煤炭資源開采條件約束，煤礦安全投入、職工薪酬、塌陷補償支出、環境治理等固定費用支出在煤炭成本中比重大且不斷上升，有的煤礦已經超過70%，然而煤炭企業負擔重的問題尚未解決。
第三，企業資金緊張與煤礦安全生產、礦區穩定的矛盾越來越突出。當前煤炭銷售困難加大，企業應收賬款大量增加，而企業經濟效益下降，融資困難加大，財務費用大幅上升，企業償債能力下降。
最後，歷史遺留老問題與發展中出現的新矛盾相互疊加。姜智敏表示，前幾年高速發展掩蓋了煤炭行業在長期發展中積累的深層次矛盾和問題，如生產集中度低沒有實質改變、結構不合理依然存在、行業發展不平衡加劇、體制機制約束依然存在。當前經濟下行，這些矛盾逐步顯現，而且隨著時間的推移和行業發展困難的加深，矛盾將更加突出。
中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊在會上也指出，目前鋼鐵行業面臨著四大新常態，一是由於鐵礦石、焦煤市場整體供過於求，價格將處於低位徘徊；二是目前我國鋼材需求告別高速增長期，進入尖峰平臺區，期間需求將在高位波動；三是盡管原料成本下降，但鋼材價格回升乏力，導致行業由微利時期進入“零”利潤時期；四是產能過剩嚴重，需求進入平臺區，市場競爭更加激烈。
對處於煤炭和鋼鐵夾縫當中的焦化企業來說，日子愈發難過。“焦化企業已經進入從毛巾里擰水的微利時代，面對市場寒冬，公司將市場壓力通過成本倒推等手段分解到各個業務崗位，迫使各個業務部門尋求利用包括期貨保值方法降低成本保住利潤。”陽光焦化集團期貨部總經理吳東焱在會上表示。
企業轉型升級加速
在業內人士看來，面對行業集體困境，煤焦鋼企業只有自我改革才能出走困境，而改革則是個刮骨療傷的痛苦過程。
“積極主動求生存，超越自我求發展，等待觀望遭淘汰。”王曉齊如是概括新常態下鋼鐵企業的生存和發展，這一法則也適用於整個煤焦鋼行業。
從行業嚴重供過於求的現實來看，化解產能過剩矛盾是一項長期性的艱巨任務；從環境保護的角度看，新《環保法》明年1月1日起正式實施，對高耗能、高排放、高污染企業的治理力度將動“真格”；從政策導向來看，今年3月，國務院印發了《關於進一步優化企業兼並重組市場環境的意見》，這是國務院第二次發文對企業兼並重組工作進行部署，兼並重組被視為化解產能嚴重過剩矛盾、調整優化產業結構、提高發展質量效益的重要途徑。
據中國鋼鐵工業協會透露，今年上半年，許多鋼鐵企業以效益為中心，堅持“沒有合同不生產”的原則，主動壓減產量。如渤海鋼鐵根據市場需求，果斷壓減產量；包鋼粗鋼生產累計減少8.5%；酒鋼以正現金流作為生產運營的底線，對負現金流的產線限產或停產，上半年鋼鐵產業限產100萬噸。
“由於焦炭用途單一，焦化企業嚴重依賴於鋼廠，加上近幾年煤焦鋼行業持續低迷，為增加企業綜合利潤，陽光焦化集團將逐步進入煤化工領域，嘗試逐漸生產氣化焦，減少冶金焦產量，由煉焦企業逐步轉型至煤化工企業。”據吳東焱介紹，延展深化產業鏈，初步改變了“一焦獨大”局面，形成了“焦、化並舉”的發展格局。
而隨著市場競爭的愈發激烈，煤焦鋼企業間的兼並重組無疑將進一步加速。據悉，2008年金融危機后，山西焦化(行情,問診)（行情，問診）行業面臨極大的困境，為此山西省政府於2011年11月頒布了《關於山西省焦化行業兼並重組的指導意見》，經過三年的努力，目前山西獨立焦化企業戶數減至73戶，戶均年產能由70萬噸提升至200萬噸以上。
值得注意的是，在以市場為中心、以效益為導向的指引下，國內焦炭、焦煤期貨及去年10月18日上市的鐵礦石期貨穩健運行，價格發現和避險功能發揮突出。新形勢下，部分企業成功利用期貨避險，煤焦礦期貨運行及功能作用發揮吸引著越來越多產業鏈企業關注和參與這一市場。
鐵礦石期貨獲市場主體廣泛認可||###||###||###
“大商所鐵礦石期貨上市以來整體運行穩健、功能發揮良好，已成為國內外市場主體廣泛認可的價格發現工具。”中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊昨日在2014中國煤焦鋼產業大會表示。
“國內鐵礦石期貨未上市時，鋼廠和礦山對鐵礦石價格走勢判斷都是靠感覺。”某礦權礦產品公司負責人對期貨日報記者表示，現在鐵礦石期貨穩健運行和價格發現功能的充分發揮，使各經營主體有了“參照系”，對市場走勢的預判也開始高度一致。
“鐵礦石期貨價格的透明、權威吸引了市場各主體的關注，不論是買賣雙方進行礦石貿易還是中間商提供相應的服務，有了鐵礦石期貨價格作參考，其中的價差縮小到了1—2美元/噸，徹底改變了過去由於資訊不對稱造成的漫天要價卻無從判斷的不利局面。”王曉齊表示，借助大商所鐵礦石期貨市場這個有效平臺，礦山、鋼廠、貿易商、期貨公司等得到的資訊基本一致，只要企業積極關注和參與，就會大大減少資訊不對稱給生產經營帶來的困擾。
同時，王曉齊提到，鐵礦石期貨的上市也完善了鋼鐵產業鏈的期貨品種序列，為鋼鐵企業規避市場風險、指導生產經營提供了有效的套期保值工具。在期貨市場的保駕護航之下，鋼鐵行業的市場建設取得了長足的進步。
國內現貨企業也在鐵礦石購銷模式上開展了新的嘗試。據了解，日照鋼鐵集團7月下旬分別與中信環球貿易公司和永安期貨風險管理子公司永安資本簽訂基差定價協議。7月末，按照當初簽訂的協議，雙方分別在期貨市場點價，同時永安資本平掉手里的鐵礦石期貨空單。“在這個過程中，永安資本通過鎖定基差獲得了利潤，而日照鋼鐵集團也買到了較市場價格低廉的鐵礦石，實現了雙贏。”中投期貨煤焦鋼研究員史超穎說。
“黑色金屬已上市的期貨品種已經較齊全，可利用產業鏈品種價格傳導的思路來進行套期保值操作的延伸。”新湖期貨董事長馬文勝表示，例如今年二季度，整個黑色產業鏈無論是原材料還是產成品價格都呈現下行態勢，但原材料價格的下跌幅度要明顯大於鋼材。3—6月，螺紋鋼主力合約下跌了7.3%，鐵礦石主力合約下跌了15.0%。“對於鋼廠來說，直接對螺紋鋼進行產成品賣出保值，不如基於產業鏈套保的思路，對原材料鐵礦石進行賣出保值。這樣不僅能夠成功地對沖鋼廠產成品庫存所承受的價格風險，同時還可享受產業鏈上下游產品之間的強弱分化所帶來的額外利潤。這種套保思路並不違反套期保值進行風險對沖的初衷。”他說。
對於鐵礦石期價后期的走勢，王曉齊認為，國內鐵礦石供給過剩的惡化程度可能超過市場的預期。今年1—6月，鐵礦石原礦產量達到7.1億噸，鐵礦砂及精礦進口量達到4.6億噸。按照標準品位折算下來，整個上半年的鐵礦石供應量約為6.5億噸。但據中鋼協估算，上半年整個鋼鐵行業對於鐵礦石的需求不到6億噸。“鐵礦石隱性庫存的高企，將是下半年壓制鐵礦石價格的一個潛在因素。”王曉齊說。
政策兌現不及預期 螺紋3000關口暫難收復||###||###||###
近期黑色產業鏈跌勢兇猛，螺紋鋼更是增倉對決，持倉量達到330萬張的歷史新高，但價格卻跌破3000元/噸關口，進入“2000”時代。從技術面來看，螺紋鋼增倉打壓，下行壓力明顯。從基本面看，下游需求疲弱、粗鋼產量高位，加上原料價格弱勢下跌，政策利好難以兌現，鋼價反彈乏力，繼續振蕩探底。
下游需求疲弱
從需求端來看，高溫多雨的7、8月本來就是建筑鋼材的消費淡季，今年受資金緊張以及預期不佳影響，需求方面更為疲弱。西本新干線監測的滬市終端采購量已經連續兩周下跌，並降至年內偏低水平。
盡管棚戶區改造、保障房建設以及鐵路建設后期仍有發力空間，但以上項目占螺紋鋼需求體量較小。占據螺紋鋼主要需求的房地產投資依然低迷，新開工面積有限。數據顯示，2014年1—7月房地產投資增速為13.7%，較1—6月增速回落0.37個百分點。1—7月累計新開工面積同比下降12.8%，降幅較1—6月縮窄3.7個百分點。1—7月，商品房銷售面積同比下降7.6%，降幅比6月擴大1.6個百分點，創年內新低。
總體來看，房地產投資增速繼續下滑，但新開工出現一定反彈。不過，房地產銷售面積繼續下滑並降至年內低點，顯示前期政府密集出臺的微刺激政策成效並不顯著，商業地產資金實際注入有限，房地產市場調整壓力仍大，對后期需求形成制約。
供給仍處高位
從鋼材供給來看，中鋼協數據顯示，8月上旬會員企業粗鋼日均181.99萬噸，較7月下旬增3.6%。根據我們模型測算，目前中小鋼企螺紋鋼噸鋼毛利為274元/噸，大型鋼企螺紋鋼噸鋼毛利為175元/噸。盡管受近期鋼價跌幅快於礦價跌幅影響，目前鋼廠生產毛利率出現小幅下降，但鋼廠生產畢竟還有利潤，高爐開工仍處於較高水平。
根據Mysteel調研數據顯示，上周全國高爐開工率及唐山地區高爐開工率呈回升態勢。全國鋼廠高爐開工率91.02%，環比上周持平。唐山高爐開工率93.51%，環比上升1.3個百分點。較重的供給壓力造成了目前鋼價難以突破的瓶頸。
原料價格下跌
近期國內原料價格全面走弱。鋼坯市場來看，受部分軋材企業虧損停產影響，截至8月21日，唐山鋼坯跌至2650元/噸，創下8年來的新低。鐵礦石市場也同樣疲軟，截至8月21日，普氏指數（62%）報92.25美元/噸，周環比下跌1.25美元/噸。
盡管國內現貨礦價已經全面走弱，但國外礦山發貨還在上升。上周澳洲、巴西、印度鐵礦石發貨總量1956.7萬噸，環比增45.3萬噸。同時，海關數據顯示，7月我國進口鐵礦砂及其精礦8252萬噸，較上月增795萬噸，去年同期相比增938萬噸。7月鐵礦石進口月度均價92.28美元/噸，環比6月大幅下跌10.21美元/噸，跌幅9.96%。在原料市場整體供大於求，並且資金壓力較大的背景下，原料價格上漲動力不足，短期仍是弱勢走低走勢。
政策兌現不及預期，螺紋鋼繼續尋底
從期貨盤面來看，天量持倉對應歷史新低的價格，顯示前期積蓄的做空動力正在釋放。從現貨基本面來看，鋼廠產量居於高位，但下游出貨轉弱。9月國內訂單以及出口訂單均不及預期，預示“金九銀十”的消費旺季也難以實現。從宏觀面來看，盡管政府救市口號積極，但實體經濟資金流入有限，難以對需求形成進一步拉動。可以認為，在前期政策利好預期落空、實體經濟進一步下滑以及市場信心逐漸喪失的背景下，市場做空動能強於做多力量，螺紋鋼振蕩探底仍將延續。
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