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(圖:AFP)

黃金價格今年初一度表現亮麗，從開年至 3 月中大漲了 13%；但自 7 月開始賣壓加劇，直到上週跌至接近去年聖誕節以來新低水準。究竟現在是否已經來到適合逢低進場的時間點，還是金價翻漲仍得等上好一段時間？

僅管看多金價者會辯稱，在股市價格高估、美國經濟復甦疲軟及美元價值脆弱的三重情況下，黃金是唯一可靠的避險標的。但《MarketWatch》專欄記者 Jeff Reeves 週一 (22 日) 指出，近期數據顯示上述理由都不存在：美國股市、美國經濟及美元現在全都表現相當良好，且預期還會走強。

因此 Reeves 認為，金價短期內無法反彈。至於黃金投資展望為何如此黯淡？他主要從三個面向來推斷。

第一：美元強勢

美國聯準會 (Fed) 即將在明年升息，而歐洲央行 (ECB) 卻意外降息，並宣布更多貨幣刺激措施；日本也持續採取寬鬆的貨幣政策，以拉貶日元並推高通貨膨脹率。在此情況下，美元只有升值一途；而美元走強，包括黃金等以美元計價的大宗商品價格則看跌。

第二：「追逐風險」的市場氣氛

強勢美元受到美國經濟成長力道支撐。美國失業率已降至 6.1%，較之前高峰減少了 4 個百分點，且已達 2008 年 9 月以來新低；申請失業津貼人數亦已降至 2007 年初以來最低水準。

企業獲利同樣看升。根據市場研究公司 FactSet 調查，美股成份企業第三季獲利成長率平均預期可達 6.2%，且大部分分析師甚至預期第四季獲利成長率可達 2 位數，原因是他們看好美國經濟持續自疲軟的夏季反彈。

第三：黃金需求銳減

目前全球黃金需求看來不振。世界黃金協會 (World Gold Council) 統計，第二季全球黃金需求減少 16%，其中金條及金幣需求大跌 56%。去年取代印度躍身全球最大黃金買家的中國，今年上半金飾製造也銳減 22%。

《華爾街日報》便直言，上個月印度黃金需求雖因宗教節慶的季節性因素上升，但全球其他地區的黃金銷售仍微弱，連地緣政治緊張衝突都刺激不了黃金的避險需求。